行業(yè)資訊

      2023年8月31日,安道麥股份有限公司采用網(wǎng)上直播的形式召開(kāi)了業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì),公司總裁兼首席執(zhí)行官Steve Hawkins、首席財(cái)務(wù)官Efrat Nagar、全球運(yùn)營(yíng)執(zhí)行副總裁Elad Shabtai,董事會(huì)秘書郭治、全球投資者關(guān)系總監(jiān)Rivka Neufeld參加會(huì)議,本次會(huì)議面向所有投資者。

      公司總裁兼首席執(zhí)行官Steve和首席財(cái)務(wù)官Efrat首先介紹了公司2023年第二季度和上半年的業(yè)績(jī)情況,全球運(yùn)營(yíng)執(zhí)行副總裁Elad介紹了公司全球生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的情況和戰(zhàn)略。隨后管理層回答了投資者關(guān)心的問(wèn)題,主要問(wèn)題如下：

      (1)請(qǐng)問(wèn)南半球及北半球現(xiàn)在的庫(kù)存情況,工廠端和經(jīng)銷商端？大概什么時(shí)候去庫(kù)存完畢？南美即將進(jìn)入種植旺季,目前他們的備貨情況和進(jìn)展如何？

      回復(fù)：確實(shí)看到世界各地經(jīng)銷商層面的庫(kù)存高于歷史平均水平；就農(nóng)民層面植保產(chǎn)品的消費(fèi)情況來(lái)看,北半球、特別是歐洲與北美農(nóng)民的消費(fèi)表現(xiàn)在上一個(gè)種植季節(jié)未見(jiàn)異常,保持常態(tài)；在接下來(lái)的種植季里,我們預(yù)計(jì)庫(kù)存水平將略高于以往,會(huì)比種植季初始的水平要低,但應(yīng)該略高于歷史水平。在南半球,最大的農(nóng)業(yè)市場(chǎng)巴西的大豆種植尚未開(kāi)始,將于數(shù)周后啟動(dòng),屆時(shí)農(nóng)民層面的需求會(huì)啟動(dòng),但市場(chǎng)在進(jìn)入該種植季時(shí)渠道存貨會(huì)高于歷史水平,目前還不能確定在種植季結(jié)束時(shí)庫(kù)存水平將會(huì)如何,還需要觀察接下來(lái)幾周巴西市場(chǎng)的發(fā)展。

      (2)公司的登記證里普通登記證和有差異化的登記證分別占比是多少？普通登記證和有差異化的登記證的價(jià)值量如何評(píng)估？

      回復(fù)：公司內(nèi)部有一套產(chǎn)品評(píng)估體系評(píng)價(jià)安道麥產(chǎn)品線中的銷售重點(diǎn)和拳頭產(chǎn)品。剛剛在介紹2023年上半年業(yè)績(jī)概要時(shí)曾提到安道麥差異化新產(chǎn)品的引入率達(dá)到22%；而下半年還有巴西等重點(diǎn)市場(chǎng)尚待發(fā)力,讓我們拭目以待。公司在巴西上市了一系列新產(chǎn)品,我們也期待這些新產(chǎn)品能助力公司擴(kuò)大在巴西的市場(chǎng)份額?？傮w而言,上半年公司新產(chǎn)品引入率為22%,我們希望下半年保持相同勢(shì)頭。

      (3)制劑價(jià)格在北半球跟南半球現(xiàn)在分別處于一個(gè)什么分位數(shù),后邊怎么看制劑的價(jià)格？

      回復(fù)：原藥價(jià)格自去年年末開(kāi)始到今年顯著下降,這一下降趨勢(shì)也傳導(dǎo)體現(xiàn)在了制劑價(jià)格的走勢(shì)上,上半年制劑銷售價(jià)格略有下降。當(dāng)下積極的消息是農(nóng)民需求仍然積極堅(jiān)定,無(wú)論產(chǎn)品成本如何,農(nóng)民的植保產(chǎn)品投入意愿是強(qiáng)于歷史水平的。但僅根據(jù)上半年價(jià)格走勢(shì)去斷定下半年的定價(jià)情況還比較困難,我們尚需觀察巴西市場(chǎng)的走向。

      (4)請(qǐng)公司具體分享一下國(guó)內(nèi)3個(gè)基地的運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)和盈利情況如何？

      回復(fù)：我們剛才介紹了公司布局于中國(guó)區(qū)的3座生產(chǎn)基地。沙隆達(dá)基地是第1個(gè)完成搬遷升級(jí)的,將運(yùn)營(yíng)效能和HSE水準(zhǔn)都提升至安道麥全球統(tǒng)一的先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)。整個(gè)工程耗時(shí)數(shù)年,從化工工藝、生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)能與環(huán)保效能等各個(gè)方面全面升級(jí),目前產(chǎn)能完全投入生產(chǎn)。第2個(gè)啟動(dòng)搬遷的是安邦基地。我們于2019年收購(gòu)了安邦基地,目前,安邦搬遷項(xiàng)目仍在推進(jìn)之中,預(yù)計(jì)于今年年底完成。搬遷結(jié)束后,安邦基地將以先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)施投入運(yùn)營(yíng),首要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的充分利用。第3個(gè)是安道麥輝豐,我們?cè)诮鼉赡陝偼瓿墒召?gòu)。輝豐基地規(guī)?？捎^,擁有眾多產(chǎn)品,但之前關(guān)停2～3年。因此收購(gòu)后第1年的重點(diǎn)是獲得各類生產(chǎn)許可,重建客戶信任,以便重新開(kāi)車運(yùn)營(yíng)。在各方配合下,我們目前已完成這項(xiàng)工作,各產(chǎn)線工藝的開(kāi)車條件已完備,所以今年及往后的重點(diǎn)在于提升工藝,在成本和HSE方面達(dá)到先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn),預(yù)計(jì)這將需要2～3年的時(shí)間。屆時(shí),中國(guó)區(qū)的三大基地將依據(jù)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)有序運(yùn)營(yíng)。

      (5)今年整體人民幣的匯率波動(dòng)非常大,對(duì)于公司匯兌損益的情況影響如何？特別是Q3的情況有何預(yù)期？

      回復(fù)：盡管安道麥合并報(bào)表的列報(bào)貨幣為人民幣,但公司的記賬本位幣是美元,也就是說(shuō)公司各地的銷售額、成本和費(fèi)用都需從本地貨幣轉(zhuǎn)為美元,并受各國(guó)貨幣對(duì)美元匯率波動(dòng)的影響。具體就人民幣而言,近期兌美元顯著貶值。因公司在中國(guó)區(qū)有3座運(yùn)營(yíng)基地,因此人民幣對(duì)公司而言更多體現(xiàn)為成本。人民幣兌美元走低,意味著以人民幣計(jì)價(jià)的成本結(jié)轉(zhuǎn)為美元數(shù)值也將走低,這于公司而言有利。

      (6)俄烏沖突的影響情況？俄羅斯退出了黑海協(xié)議對(duì)于全球糧食供應(yīng)以及植保產(chǎn)品需求的影響是怎樣的？

      回復(fù)：俄烏沖突的確是動(dòng)蕩因素,兩方對(duì)峙變化恒生。沖突之前安道麥在烏克蘭的業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,在俄羅斯業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小。國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)確實(shí)受到雙方?jīng)_突形勢(shì)的牽制。您問(wèn)題中提到了黑海協(xié)議變動(dòng),近期我們確實(shí)看到烏克蘭當(dāng)?shù)禺a(chǎn)谷物價(jià)格走低,這會(huì)影響到烏克蘭周邊地區(qū)的農(nóng)民收益；而對(duì)俄羅斯農(nóng)民的影響又是截然不同的另一番景象。俄烏沖突會(huì)對(duì)農(nóng)民的盈利水平產(chǎn)生不同影響,而農(nóng)民采購(gòu)植保農(nóng)資產(chǎn)品的意愿又取決于他們的盈利水平,這些動(dòng)態(tài)因素高度相關(guān),彼此牽連,我們需要繼續(xù)跟蹤觀察；不過(guò)目前對(duì)公司的業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)影響有限。

      (7)公司對(duì)于今明兩年的資本支出預(yù)期是怎樣的,主要的投向領(lǐng)域和市場(chǎng)區(qū)域是哪些？

      回復(fù)：安道麥近年來(lái)的重點(diǎn)投資有3個(gè)方面：一是部分基地的搬遷升級(jí)；二是所有基地的HSE等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),宗旨是升級(jí)各生產(chǎn)基地的HSE標(biāo)準(zhǔn)與效能；三是提升產(chǎn)能、改進(jìn)工藝,或?yàn)樾庐a(chǎn)品上市布局新工藝。去年公司在這3個(gè)方面均有投資,今明兩年公司仍將保持同樣的投資方向與力度。

      (8)目前公司營(yíng)運(yùn)資金和有息負(fù)債仍然在增長(zhǎng),同時(shí)也有不低的資本開(kāi)支,公司預(yù)計(jì)什么時(shí)候會(huì)看到比較好的自由現(xiàn)金流？

      回復(fù)：公司在二季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正向的自由現(xiàn)金流。安道麥高度重視現(xiàn)金流,采取了多項(xiàng)重要舉措加強(qiáng)現(xiàn)金流管理,第二季度生成2.8億美元自由現(xiàn)金流證明了這些措施行之有效。我們將繼續(xù)抓緊執(zhí)行,擇優(yōu)采購(gòu)高毛利產(chǎn)品,加速消化高成本庫(kù)存,以便降低營(yíng)運(yùn)資金和優(yōu)化現(xiàn)金流；我們也將加強(qiáng)回款管理。此外,對(duì)資本性支出進(jìn)行優(yōu)先性管理和嚴(yán)控營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理也是我們的工作重點(diǎn),在報(bào)告期內(nèi)我們成功減少了5,400萬(wàn)美元營(yíng)業(yè)費(fèi)用。這一切都表明當(dāng)前與接下來(lái)一定時(shí)期內(nèi)安道麥都將聚焦于確保正向現(xiàn)金流。

      (9)目前植保產(chǎn)品的海外庫(kù)存情況？預(yù)計(jì)什么時(shí)候高庫(kù)存可以得到有效緩解？作為投資者該如何追蹤海外植保產(chǎn)品的庫(kù)存情況？從細(xì)分品類來(lái)看,除草劑/殺菌劑/殺蟲劑的庫(kù)存情況類似嗎？高庫(kù)存是否主要集中在除草劑產(chǎn)品？

      回復(fù)：全球各地的農(nóng)業(yè)種植一直在動(dòng)態(tài)變化之中,植保產(chǎn)品的庫(kù)存情況也一樣。就北半球的市場(chǎng)而言,接下來(lái)即將迎來(lái)歐洲的谷物用藥季這一主要市場(chǎng),而除草劑也處于采購(gòu)與經(jīng)銷的過(guò)程之中。總體的庫(kù)存水平總是波動(dòng)起伏的,并沒(méi)有官方的體系可供追蹤全球庫(kù)存的變動(dòng),更多的是借助自身分布各地的市場(chǎng)營(yíng)銷與商務(wù)力量收集并匯總當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的情況。同時(shí),庫(kù)存水平也反映著種植作物的季節(jié)性特點(diǎn),受到天氣條件的影響。因此,關(guān)于具體類別的植保產(chǎn)品相對(duì)其它品種的庫(kù)存更高或更低是因地而異各不相同。

      (10)① 請(qǐng)問(wèn)公司的營(yíng)銷費(fèi)用日常是如何管控的？根據(jù)各期財(cái)報(bào)體現(xiàn)出來(lái),無(wú)論公司業(yè)務(wù)營(yíng)收能力如何,營(yíng)收費(fèi)用一直在不斷上漲。② 國(guó)內(nèi)要求不斷降低土地農(nóng)藥的使用量,請(qǐng)問(wèn)對(duì)公司的銷售和發(fā)展有什么影響？

      回復(fù)：安道麥的費(fèi)用構(gòu)成與其它同業(yè)公司、或與其它行業(yè)的公司相比并無(wú)特異之處。我們的費(fèi)用中首先是占比較大的固定開(kāi)支以及數(shù)額相對(duì)較小的可變成本,可變費(fèi)用的多寡取決于銷售規(guī)模的大小。銷售額降低時(shí),營(yíng)業(yè)費(fèi)用占銷售額的比重走高,我們當(dāng)下努力的方向是盡可能壓縮固定開(kāi)支以及可變成本,在盡可能減少費(fèi)用的同時(shí)不損害公司制定的業(yè)績(jī)目標(biāo),支撐業(yè)務(wù)的發(fā)展。

      關(guān)于第2個(gè)問(wèn)題,依靠應(yīng)用新型有效成分以及提升給藥技術(shù)來(lái)減少農(nóng)藥施用量已經(jīng)是植保行業(yè)多年來(lái)著力推進(jìn)的一大重要趨勢(shì)了。例如安道麥核心躍升戰(zhàn)略選擇的專利到期有效成分中,有不少是以依靠制劑與給藥技術(shù)降低用量為特點(diǎn)。因此,我們應(yīng)用新型技術(shù)與政府不得增加農(nóng)藥用量的監(jiān)管要求高度吻合。

      (11)安道麥每年的營(yíng)收表現(xiàn)還是比較亮眼的,但是最后到利潤(rùn)就不是那么好看。公司未來(lái)會(huì)采取哪些費(fèi)用管理措施釋放利潤(rùn)？

      回復(fù)：2023年是非同尋常的一年,市場(chǎng)價(jià)格呈下行趨勢(shì),包括安道麥在內(nèi)的同業(yè)公司都存在高成本庫(kù)存積壓的挑戰(zhàn)。所以,2023年安道麥短期內(nèi)的工作重點(diǎn)是加強(qiáng)采購(gòu)管理,向高毛利產(chǎn)品傾斜擇優(yōu)采購(gòu),以及消化高成本庫(kù)存,這一切舉措都是在為市場(chǎng)轉(zhuǎn)變周期方向所做的準(zhǔn)備,盡力將高成本庫(kù)存轉(zhuǎn)為低成本庫(kù)存。就中期而言,我們的目標(biāo)是加強(qiáng)安道麥在市場(chǎng)中作為創(chuàng)新者的定位,繼續(xù)投資于差異化產(chǎn)品,為農(nóng)民創(chuàng)造更多價(jià)值,同時(shí)著力加強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)。

      (12)歐洲、非洲與中東區(qū)銷售額是否仍能保持增長(zhǎng)？

      回復(fù)：當(dāng)我們考慮不同區(qū)域發(fā)展時(shí),一大考量因素是可供非專利企業(yè)研發(fā)投放產(chǎn)品的靈活度。歐洲市場(chǎng)給予我們的靈活度在于并不必需為專利或獨(dú)家產(chǎn)品。我們認(rèn)為,安道麥在歐洲市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)在于,盡管歐洲可用的有效成分有所減少,但我們?nèi)匀挥凶銐蚨嗟钠贩N可滿足當(dāng)?shù)剞r(nóng)民的植保需求。我們的業(yè)務(wù)模式支持我們?yōu)闅W洲市場(chǎng)開(kāi)發(fā)強(qiáng)有力的產(chǎn)品線。明年將有多款產(chǎn)品登陸歐洲市場(chǎng),其增長(zhǎng)可能性令人興奮。

      (13)中國(guó)很多非專利制劑公司在巴西或者拉丁美洲自建銷售渠道。銷售終端品牌產(chǎn)品的銷售增速很快,這些公司以前也許是安道麥的供應(yīng)商。公司怎么評(píng)估和這些公司的合作關(guān)系,會(huì)減少和他們的合作嗎？

      回復(fù)：近期我走訪了安道麥在不少重點(diǎn)市場(chǎng)的區(qū)域和合作伙伴,其中也包括中國(guó)。中國(guó)本地植保生產(chǎn)商在海外市場(chǎng)雖有業(yè)務(wù)拓展,但規(guī)模仍然有限。一部分原因是海外經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)需要長(zhǎng)期大量的投入,需要強(qiáng)有力的戰(zhàn)略執(zhí)行,交付各地不同客戶的需求。而這正是安道麥多年來(lái)深耕累積起來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。安道麥堅(jiān)定執(zhí)行自身戰(zhàn)略,對(duì)任何有助于我們執(zhí)行戰(zhàn)略、交付成果的同業(yè)和客戶都愿意保持開(kāi)誠(chéng)布公的合作伙伴關(guān)系。

      (14)公司利潤(rùn)何時(shí)能回到正常水平,亦或當(dāng)前利潤(rùn)是公司長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值的體現(xiàn)？

      回復(fù)：2022年與2023年都不同尋常,2022年是市場(chǎng)需求始終高企,導(dǎo)致安道麥采購(gòu)累積了高成本庫(kù)存；從2022年第四季度開(kāi)始到2023年,需求減弱,價(jià)格自中國(guó)原藥降低開(kāi)始走低,因此公司當(dāng)前的盈利不是正常水平。我們的應(yīng)對(duì)計(jì)劃是短期內(nèi)盡力消化高成本庫(kù)存,以高毛利產(chǎn)品為先擇優(yōu)采購(gòu),為市場(chǎng)周期轉(zhuǎn)變做好準(zhǔn)備。另一方面,公司繼續(xù)堅(jiān)定執(zhí)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略,加強(qiáng)安道麥的市場(chǎng)定位,研發(fā)推出更多差異化新產(chǎn)品,為農(nóng)民創(chuàng)造更多價(jià)值,不斷提升安道麥的成本優(yōu)勢(shì)。我們相信這些措施將幫助公司改善盈利水平。

      (15)安道麥?zhǔn)卓钊蛐陨餁⒕鷦〢CTAVAN在秘魯獲得登記,目前還有哪些新產(chǎn)品？

      回復(fù)：植保市場(chǎng)目前處于疫情之后的周期轉(zhuǎn)型階段,疫情干擾供應(yīng)鏈的影響導(dǎo)致市場(chǎng)過(guò)量采購(gòu)與鋪貨,直至出現(xiàn)當(dāng)下的庫(kù)存積高挑戰(zhàn)。植保行業(yè)并無(wú)例外。那么為了做好準(zhǔn)備迎接周期轉(zhuǎn)變,上半年我們推出了一系列新產(chǎn)品,公司戰(zhàn)略的重要內(nèi)容之一是持續(xù)推出差異化新產(chǎn)品。邀請(qǐng)您閱讀公司的業(yè)績(jī)新聞稿,里面詳細(xì)列舉了眾多公司新上市的制劑與原藥產(chǎn)品。

      (16)當(dāng)前原藥價(jià)格下行,到終端農(nóng)藥市場(chǎng)的傳導(dǎo)大概要多長(zhǎng)時(shí)間？

      回復(fù)：原藥成本與植保產(chǎn)品的終端市場(chǎng)價(jià)格之間沒(méi)有直接的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。與其它行業(yè)相似,植保市場(chǎng)終端消費(fèi)者,也就是農(nóng)民愿意出價(jià)多少購(gòu)買產(chǎn)品,取決于他們的盈利水平和支付能力,這受到大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)的影響。所以說(shuō)原藥價(jià)格、特別是中國(guó)市場(chǎng)原藥的價(jià)格可做終端價(jià)格的參考,但不是直接的關(guān)聯(lián)關(guān)系。我們看到目前全球制劑的價(jià)格趨勢(shì)相對(duì)于上半年中國(guó)市場(chǎng)的原藥價(jià)格走勢(shì)是更加平穩(wěn)的。

      (17)目前公司采購(gòu)是正常采購(gòu)還是要等到庫(kù)存去到正常庫(kù)存銷售比之后才進(jìn)行新的采購(gòu)？

      回復(fù)：安道麥的總體采購(gòu)決策是起始于各個(gè)國(guó)家或者說(shuō)業(yè)務(wù)單元提出的需求,我們?cè)谑盏叫枨蠛髸?huì)相應(yīng)檢查庫(kù)存情況,如果有庫(kù)存會(huì)將其調(diào)配至有需求的國(guó)家,這是安道麥執(zhí)行多年的基本采購(gòu)規(guī)程。2023年因?yàn)榇嬖诟叱杀編?kù)存問(wèn)題,我們開(kāi)始執(zhí)行擇優(yōu)采購(gòu),首先我們不再采購(gòu)和生產(chǎn)庫(kù)存已有的產(chǎn)品,此外,我們?cè)诓少?gòu)管理中強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)率管理。在現(xiàn)有采購(gòu)預(yù)算中,我們會(huì)根據(jù)利潤(rùn)率向不同產(chǎn)品進(jìn)行分配。